De brutomarge lag het afgelopen kwartaal op 75%, in lijn met de consensusverwachting. Daarmee wist de chipontwikkelaar de winstgevendheid het afgelopen kwartaal te handhaven.

De aangepaste operationele winst (EBIT) steeg met 112% op jaarbasis tot $63,9 miljard en de onderneming genereerde een vrijekasstroom van $21,3 miljard.

Onder de streep resteert een aangepaste nettowinst van $59,7 miljard, een stijging van 127% op jaarbasis. Omgerekend en gecorrigeerd lag de winst per aandeel op $2,46.

Outlook zet koers hoger

Eigenlijk draait het bij de cijfers van NVIDIA met name om de outlook. Dat geeft beleggers namelijk een nieuwe indicatie van het huidige groeimomentum bij de chipontwikkelaar. Een lijn die analisten verder kunnen doortrekken naar volgend jaar en verder. Hoe lang weet NVIDIA nog door te groeien en met welke percentages?

NVIDIA laat weten dat het een omzet van $108 miljard plusminus 2% verwacht voor het lopende kwartaal. De officiële analistenconsensus rekende op net geen $104 miljard. Daarmee weet de onderneming ruimschoots de verwachtingen te overtreffen.

In de earnings call liet de onderneming weten dat het voor volgend jaar uitgaat van een minimale omzetgroei van 70%, waarbij rekening gehouden wordt met het feit dat er nog steeds een krappe supply chain bestaat. Anders gezegd: de vraagzijde is zelfs nog een stuk sterker dan NVIDIA überhaupt verwacht uit te kunnen leveren.

Beleggers rekenden voor volgend jaar op een omzetgroei van ongeveer 45%. Deze boodschap van NVIDIA resulteerde dan ook meteen in een koersstijging in de nabeurshandel.

Impact geheugenchips significant

Tegelijkertijd laat NVIDIA weten dat het voor het lopende kwartaal uitgaat van een brutomarge van 74%. Dat betekent een lichte daling in vergelijking met de huidige 75%. Een kleine tegenvaller bij deze cijfers.

Het laat zien dat ’s werelds grootste chipontwikkelaar last begint te krijgen van de enorme prijsstijgingen van geheugenchips. Een belangrijke component in de AI-servers die NVIDIA verkoopt, en de recente prijsstijgingen resulteren in kosteninflatie. Dat is ook meteen de reden waarom NVIDIA eerder deze week liet weten de prijzen van AI-servers te gaan verhogen.

In de earnings call gaf de CFO aan dat de prijsstijgingen dusdanig hevig zijn dat de brutomarge in Q4 zal dalen naar 71-72%, om vervolgens volgend jaar te herstellen richting 72-73%. De aangekondigde prijsstijgingen zullen namelijk pas in Q1-FY28 effectief worden.

Analistenconsensus rekende voor de komende tijd op een brutomarge rond de 74%. Dat blijkt dus te positief. Per saldo is een brutomarge van ruim 70% in absolute zin nog steeds een solide winstgevendheid.

Tegelijkertijd laat de krapte op de geheugenchipmarkt goed zien hoe sterk de vraagzijde zich ontwikkelt. Daar plukt NVIDIA de vruchten van aan de afzetkant.

Al met al lijkt het er voorlopig op dat NVIDIA deze kosteninflatie redelijk onder controle heeft.

Samenvattend

NVIDIA rapporteert ijzersterke cijfers en een bijbehorende outlook die ruimschoots aan de verwachtingen voldoet. Zelfs op deze enorme absolute omvang weet NVIIDA de omzet te verdubbelen. Een bijzondere prestatie.

De onderneming ontkomt niet aan de negatieve impact van hogere geheugenchipprijzen, maar dankzij aangekondigde prijsstijgingen lijkt de chipontwikkelaar een groot gedeelte te kunnen absorberen.

Met de boodschap dat NVIDIA 70% omzetgroei voorziet in FY2028 kunnen beleggers voorlopig reken op aanhoudende groei bij ’s werelds grootste chipontwikkelaar. De enorme investeringsgolf in AI-Infra zal de komende tijd aanhouden en NVIDIA blijft met afstand de nummer 1 om van die ontwikkeling te blijven profiteren.

Aandelen NVIDIA en waardering

Op een kortere horizon is er concreet zicht op aanhoudende realisatie van omzet- en winstgroei voor NVIDIA. Op basis van de huidige verwachtingen blijven aandelen van NVIDIA erg aantrekkelijk geprijsd.

Aandelen handelen op 17x de winst voor kalenderjaar 2027 als we rekenen met $13 winst per aandeel. Een jaar later zal NVIDIA naar verwachting bijna $17 winst per aandeel realiseren. Voor kalenderjaar 2028 handel je dan op ongeveer 13x de winst.

Hiermee handelen aandelen NVIDIA op dit moment op een aanzienlijke discount ten opzichte van veel peers, en kent het aandeel zelfs een lagere waardering dan de bredere S&P500 index.

Er ligt nog steeds substantiële winstgroei in het verschiet. Voor een marktleider met torenhoge marges, ijzersterke vrijekasstroomgeneratie en beperkte concurrentie een erg aantrekkelijke waardering.

De meeste koersdoelen lagen voorafgaand aan de cijfers tussen de $300-350, waarbij analisten vaak op basis van 20-25x de winst over CY28 een koersdoel hanteren. Na de ijzersterke cijfers en outlook zullen we vandaag waarschijnlijk nieuwe taxatieverhogingen zien van analisten.

Onderliggend staan nog steeds alle lichten op groen voor NVIDIA. Gelet op de beperkte fundamentele downside in combinatie met de waardering is het aandeel aantrekkelijk qua risk/reward voor een positie.

Inspelen op koersstijging NVIDIA

Naast een directe belegging in het aandeel kan een belegger ook een belegging in een Turbo Long overwegen. Wij kiezen hier voor onderstaande Turbo Long met een hefboom van ongeveer 2,5 en een stop loss niveau van €136,10. Er is bij een relatief lage hefboom een minder grote kans dat het stop loss-niveau wordt bereikt. Lees altijd vóór aanschaf de brochure, het prospectus en de bijbehorende definitievoorwaarden.

Bekijk deze BNP Paribas Turbo op NVIDIA

Gebruikte bronnen:

• Investor relations NVDA
• Koyfin
• De Aandeelhouder
• ProBeleggen
• Marketscreener
• ABM financial news

Auteur: Albert Jellema en Jordy Beuving

Albert Jellema en Jordy Beuving bezitten positie in NVIDIA

Risicowaarschuwing

De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

DISCLAIMER

Albert Jellema is directeur/eigenaar van ProBeleggen BV en als zelfstandig consultant gelieerd aan BNP Paribas S.A. (www.bnpparibasmarkets.nl). De informatie in deze publicatie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Iedere belegging die u overweegt, dient u te toetsen aan uw persoonlijk beleggersprofiel of te bespreken met uw beleggingsadviseur. De standpunten en vooruitzichten van Jellema geven diens mening weer over het betreffende item in de hoedanigheid van analist en consultant. De beloning aan Jellema staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) tot zijn specifieke aanbevelingen of standpunten in deze publicatie. Er kan tevens sprake zijn van indirecte deelnemingen via beleggingsfondsen, pensioenfondsen en/of kapitaalverzekeringen waarin wordt belegd en waar hij of andere medewerkers van ProBeleggen BV geen invloed hebben op het beleggingsbeleid. Verder zijn er geen andere potentiële belangenconflicten bekend. Lees hier de disclaimer ten aanzien van beleggingsaanbevelingen die op dit document van toepassing is: https://www.bnpparibasmarkets.nl/disclaimerbeleggingsaanbevelingen

Disclaimer ProBeleggen:

Je dient de informatie in dit artikel niet te beschouwen als professioneel beleggingsadvies of als vervanging daarvoor. De informatie is uitdrukkelijk niet bedoeld als advies tot het kopen of verkopen van bepaalde effecten of effectenproducten. Aan deze informatie kunnen op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ProBeleggen BV verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor eigen rekening. Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie.

Je bent zelf eindverantwoordelijke voor de beslissingen die je neemt met betrekking tot jouw beleggingen. Indien iemand besluit om zelf opdracht te geven tot koop of verkoop van effecten of effectenproducten, doet hij of zij dat volledig op eigen initiatief en voor eigen verantwoording en risico. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het aangaan van beleggingsposities kan koersverlies tot gevolg hebben.