Nooit eerder was er zoveel hype rond een IPO. Nooit eerder was er één persoon die betrokken was bij, of de oprichter was van zoveel baanbrekende bedrijven. Xcom (later fusie met Confinity tot PayPal), SpaceX (waaronder Starlink) , OpenAI, Neuralink en de The Boring Company. Hoewel niet de oprichter, was Elon Musk wel grootaandeelhouder en uiteindelijk de belangrijkste motor achter Tesla. Dit zijn de belangrijkste feiten die u moet weten.

Nog enkele dagen en dan is het zover: op vrijdag 12 juni zal SpaceX (SPCX) zijn beursdebuut beleven. De marketingmachine draait al op volle toeren. Het door Elon Musk geleide bedrijf heeft de details voor de IPO bekendmaakt, zoals het aantal te verkopen aandelen en de inschrijvingsperiode. De uitgifteprijs voor Amerikaanse beleggers is vastgesteld op $135 en er zal een groot deel van de aandelen beschikbaar komen voor particuliere beleggers. Op 12 juni is dan dus eindelijk de lang verwachte ‘lift off’.

Volgens persberichten wil het bedrijf een emissieopbrengst van ongeveer $75 ¬miljard realiseren, terwijl de marktkapitalisatie naar verwachting $1,75 ¬biljoen zal bedragen. Hierdoor zouden de IPO inkomsten meer dan twee keer zo hoog zijn als de $29,4 ¬miljard die de huidige recordhouder, het olie conglomeraat Saudi Aramco, in 2019 bij zijn beursintroductie behaalde.

De ‘free float’ van SpaceX zou met de uitgifte van ruim 555 miljoen aandelen 4,3 % bedragen, terwijl het bedrijf, gemeten naar marktkapitalisatie, de 7e plaats in de S&P 500 zou innemen, vóór Tesla, dat momenteel een waarde van $1,6 ¬biljoen heeft. Met recht staat hier ‘zou’. Aanvankelijk was de verwachting dat het aandeel niet alleen snel in de Nasdaq index zou komen, maar ook snel in de S&P 500 index. De laatste heeft laten weten geen aanpassingen in de regelgeving door te voeren, een vlotte entree van SpaceX in de S&P 500 index is daarmee dus van de baan. De impact hiervan is wel significant, maar daarover verderop meer.

SpaceX is een Amerikaans ruimtevaart , telecommunicatie en AI bedrijf, opgericht in 2002 door Elon Musk. Het is vooral bekend om de herbruikbaarheid van raketonderdelen, waardoor lanceringen op termijn minder duur worden. De opbrengst van de IPO moet worden geïnvesteerd in grootschalige projecten, voornamelijk op het gebied van AI.

Het bedrijf is onderverdeeld in drie segmenten: ruimtevaart, connectiviteit en AI.

• Connectiviteit: dit betreft de dochteronderneming Starlink, die ongeveer 9.600 satellieten in een lage aardbaan exploiteert en internet en mobiele diensten aanbiedt. Het aantal klanten verdubbelde in 2025 tot 8,9 miljoen; tegen het einde van het eerste kwartaal van 2026 is dit gestegen naar 10,3 miljoen.

• AI: dit betreft de dochter xAI, die SpaceX begin 2026 heeft overgenomen. xAI bestaat voornamelijk uit de dochter X (voormalig Twitter) en de AI chatbot Grok. xAI bouwt de servercapaciteit massaal uit, met als doel binnen enkele jaren datacenters in de ruimte te exploiteren, omdat daar praktisch gratis zonenergie beschikbaar is.

Rodecijfers

• In 2025 steeg de omzet van SpaceX met 33 % naar $18,7 ¬miljard.

• Er werd een EBIT verlies van $2,6 ¬miljard gerapporteerd, tegenover een EBIT winst van $466 ¬miljoen in het voorgaande jaar.

• De sterk gestegen investeringen belastten de cashflow aanzienlijk. De operationele cashflow bedroeg $6,8 ¬miljard. Na aftrek van investeringen van $20,7 ¬miljard resulteerde dit in een free cashflow van minus $14,0 ¬miljard.

• In het eerste kwartaal van 2026 steeg de omzet verder met 15,4 % naar $4,7 ¬miljard.

• Er werd een EBIT verlies van $1,9 ¬miljard geboekt, tegenover een EBIT winst van $27 ¬miljoen in het vergelijkbare kwartaal van het voorgaande jaar.

• De winstbron was de Starlink divisie, met een EBIT winst van $1,2 ¬miljard. Deze werd echter grotendeels ingehaald door een EBIT verlies van $2,5 ¬miljard in het AI segment en een EBIT verlies van $662 ¬miljoen in de ruimtevaart.

Gigantische ambities

Waar moet de toekomstige groei van SpaceX vandaan komen? Volgens het IPO prospectus en eigenaar Elon Musk uit het AI segment. Daar wordt een wereldwijd adresseerbare markt van $26,5 -biljoen verwacht, waarvan $22,7 ¬biljoen gericht op bedrijfsapplicaties. Dit binnen een totale toegeschreven markt van $28,5 ¬biljoen voor SpaceX. Van de rest komt dus “slechts” $370 ¬miljard uit de ruimtevaart en $1,6 ¬biljoen uit connectiviteit.

Kort gezegd: SpaceX is geen weddenschap op de ruimtevaartmarkt, maar op een blijvend bloeiende AI markt. Er worden echter geen tijdschema’s gegeven voor de toegedachte markt in het prospectus. Voor een dergelijk gigantische AI markt moeten immers veel in de ruimte opererende datacenters worden gebouwd. Iets wat nu nog nauwelijks te bevatten valt. Er is veel te zeggen over Elon Musk, maar niet dat het geen visionair is.

Als grootaandeelhouder bezit Musk momenteel 85,1 % van de stemrechten in het bedrijf, mede doordat hij veel Class B aandelen heeft, die tien keer meer stemrecht bieden dan Class A aandelen. Ook na de beursgang zal Musk de meerderheid van de stemmen behouden en kan hij daarmee in principe zelfstandig over de richting toekomst van SpaceX beslissen.

Deze week kunnen particulier beleggers dus inschrijven op de aandelen, hetgeen redelijk ongebruikelijk is de laatste jaren. Bij eerdere grote IPO’s gingen de aandelen voornamelijk naar institutionele partijen en konden particuliere beleggers pas na de IPO en vaak ook op hogere koersen instappen. Hoewel dat te denken geeft past het ook weer in het eigenzinnige karakter van Musk. Gewoon een vaste prijs i.p.v. een uitgebreide ‘bookbuilding’, waarbij zakenbanken uitzoeken tegen welke prijs er voldoende belangstelling is voor het pakket aandelen. Toch zien we hier iets opmerkelijks. Amerikanen kunnen inschrijven tegen $135, maar in Europa is de uiterste prijs $162. Een ‘ergernis opslag’? Nee, er is een enkele Europese bank betrokken bij deze IPO. Europese beleggers moeten het dus doen met een ‘secondary market’. Europese brokers en banken kopen de aandelen van Amerikaanse collega’s. Dat gaat wel met een opslag die dus kan oplopen tot $162 inclusief alle kosten.

Maar wat minstens zo belangrijk is: het vervolg. Wordt deze IPO een succes? Op kortere termijn zo goed als zeker. Dat heeft alles te maken met afgeleide producten. Ik noemde eerder al dat SpaceX nog niet in de S&P 500 zal komen. Het komt echter wel al snel in de Nasdaq 100 index. Dat heeft grote gevolgen. Alle beleggers die in passieve ETF’s en funds zitten die deze index volgen, zullen dus ook SpaceX erbij moeten kopen.

Er zijn tientallen ETF’s die de Nasdaq 100 index volgen. Als je kijkt naar de meest serieuze ETF’s, dan praat je al over $1,4 biljoen aan Assets Under Management (AUM). De grootste ETF is de QQQ met bijna $500 miljard aan AUM. Naar schatting gaat het hier dus om meer dan $7 miljard aan aandelen SpaceX die op de dag van inclusie in de Nasdaq 100 index moeten worden gekocht. Realistisch is dat bedrag nog aanzienlijk groter als je de ETF markt wat breder trekt. Gezien het feit dat de ‘free float’ van SpaceX slechts 3.5% is, zal bovenstaande een serieuze impact hebben op het vervolg van de koersvorming.

Terwijl in aanloop naar de IPO chipbedrijven het zwaar hebben, komt TSMC nog woensdag met de omzetcijfers over de maand mei. Daarnaast laten ook Oracle en Adobe nog cijfers zien. De recente daling bij de diverse chipbedrijven zou deels toe te schrijven kunnen zijn aan beleggers die vast ‘ruimte’ maken voor aandelen SpaceX in de portefeuille. Bij BNP Paribas Markets wordt ook hard gewerkt. Naar verwachting komen er spoedig na de IPO, waarschijnlijk al op de 12 juni, turbo’s long en factors op SpaceX.

Om in te spelen op een mogelijk verdere koersbeweging van bovengenoemde fondsen zijn er bij BNP Paribas Markets voor de meeste titels zowel turbo’s long als turbo’s short beschikbaar. Mocht u dit overwegen en dit past in uw portefeuille en strategie, gebruik dan bij voorkeur lage hefbomen om een eventuele vroegtijdige uitstop te voorkomen. Zie ook het educatieve YouTube kanaal van BNP Paribas Markets, waar u de diverse webinars en educatieve video’s kunt terugkijken.

Op het moment van schrijven heeft Bart Peters in privé nog geen positie in de SpaceX, maar gaat zich wel inschrijven op aandelen. Er kan verder sprake zijn van indirecte deelnemingen via beleggingsfondsen en/of kapitaalverzekeringen waarin voor hem belegd wordt en waar hij geen invloed op heeft op het beleggingsbeleid. Verder zijn er geen andere potentiële belangenconflicten bekend.

Bart Peters

Bronnen: Investor relations, CNBC en Egmond Haidt.