Turbo Long op ASML | TurboTijd
Vr 27 mrt. 2026 | Jean-Paul van Oudheusden
Deze chipmachinemaker heeft voor ervaren, actieve beleggers in Nederland geen toelichting meer nodig. In het buitenland is dat inmiddels ook zo, maar dat is pas sinds kort. Dat klinkt ongeloofwaardig, maar lange tijd is dat wel mijn ervaring geweest. Vooral Amerikanen beleggen veelal in eigen land en weten vaak niet eens wat er in Europa te koop is.
Dat is in 2025 wel veranderd. Hooggeplaatste functionarissen in de Amerikaanse regering, waaronder de ‘AI en Crypto Tsaar’ David Sacks noemde ASML in mei 2025 op X ‘een bedrijf van het allergrootste belang’. De zeer hoogwaardige EUV-technologie, waarmee de meest geavanceerde computerchips gemaakt kunnen worden, is wereldwijd vermaard en belangrijker nog: onmisbaar voor alle grote ontwikkelingen op technologiegebied.
ASML heeft vooralsnog een EUV-monopolie en produceert in de komende jaren naar verwachting zo’n 50 tot 90 machines per jaar. Die aantallen komen voort uit een lange-termijn planning, die samen met grote klanten als TSMC, Samsung, Intel en SK Hynix wordt gemaakt. De ontwikkelingen zijn in de laatste maanden echter zo snel gegaan, dat zowel voor rekenchips (‘logic’) als geheugenchips (‘memory’) heuse schaarste is ontstaan. Een technologiegigant als Google bijvoorbeeld kreeg van TSMC te horen dat er pas in 2027 geleverd kan worden.
Wat wordt gezien als de grootste bottleneck voor 2028 en verder? Het aantal beschikbare EUV-machines van ASML. Het kan bijna niet anders dan dat in Veldhoven overuren worden gedraaid om te kijken hoe men in de komende jaren verder kan opschalen. Het productieproces is peperduur. Dat maakt opportunistische uitbreiding uiterst risicovol. ASML zal daarom zekerheden willen hebben voordat een besluit wordt genomen. Toch is de kans aanwezig, want voor de Verenigde Staten is een koppositie in AI bouwen en behouden van strategisch belang. Ook lijkt het geld voor de investeringen aanwezig te zijn.
Door de strategische lange-termijn planning is ASML typisch een aandeel dat past bij een belegger met een lange beleggingshorizon. Ook als een nieuwe capaciteitsvergroting er niet komt, is het welhaast zeker dat de volledige productiecapaciteit voor EUV in de komende jaren volledig uitverkocht zal zijn. Het risico van een nieuwe toetreder is altijd daar in een markt met zulke hoge marges, maar het zal naar verwachting jaren duren voordat zo’n partij het vertrouwen van de grote fabrieken heeft gewonnen.
De laatste Investor Day van ASML dateert al weer van november 2024. De razendsnelle ontwikkelingen van de afgelopen maanden zijn daarin dus nog niet verwerkt. Voor beleggers die erop in willen spelen dat ASML dit jaar met een opwaartse bijstelling van de doelen komt, is een Turbo Long met een hefboom van, zeg, drie keer een fijn instrument om bij de hand te hebben.
Met vriendelijke groet,
Jean-Paul
Disclaimer: de auteur heeft zelf een long-positie in ASML
Disclaimer
Jean-Paul van Oudheusden is directeur/eigenaar van Markets Are Everywhere BV en als zelfstandig consultant verbonden aan BNP Paribas S.A., Netherlands Branch. De informatie in deze publicatie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Iedere belegging die u overweegt, dient u te toetsen aan uw persoonlijk beleggersprofiel of te bespreken met uw beleggingsadviseur. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De standpunten en vooruitzichten van Jean-Paul van Oudheusden geven diens visie weer over het betreffende item in de hoedanigheid van beleggingsanalist en consultant. De beloning aan Jean-Paul van Oudheusden staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) tot zijn specifieke aanbevelingen of standpunten in deze publicatie. Jean-Paul van Oudheusden heeft mogelijk een positie in een van de onderliggende waarden, zoals beschreven in dit document, evenals financiële instrumenten die hiermee verband houden. Er kan tevens sprake zijn van indirecte deelnemingen via beleggingsfondsen, pensioenfondsen en/of kapitaalverzekeringen waarin wordt belegd en waar hij of eventuele andere medewerkers van Markets Are Everywhere BV geen invloed hebben op het beleggingsbeleid. Verder zijn er geen andere potentiële belangenconflicten bekend. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het aangaan van beleggingsposities kan koersverlies tot gevolg hebben. Lees hier de disclaimer ten aanzien van beleggingsaanbevelingen die op dit document van toepassing is: https://www.bnpparibasmarkets.nl/disclaimerbeleggingsaanbevelingen
