• Kwartaalcijfers redelijk in lijn
• Orderinstroom iets boven verwachting
• Outlook ongeveer zoals verwacht
• Nieuw aandeleninkoopprogramma
• Aandelenkoers hoger in reactie

Afgelopen week rapporteerde chipmachineproducent BE Semiconductor Industries (BESI) de derde kwartaalcijfers. De onderneming doet voor het eerst de boeken open na de grote deal tussen AMD en OpenAI enkele weken geleden. Goed nieuws voor BESI aangezien AMD een early adopter is van de Hybrid Bonding technologie van BESI via TSMC.

Solide resultaten

BESI rapporteerde een omzet van €132,7 miljoen, redelijk in lijn met de verwachtingen van analisten. Consensus rekende op circa €133 miljoen euro, precies in lijn met de guidance van BESI zelf. De onderneming rekende zelf namelijk op een omzet tussen de €126 en €141 miljoen.

De brutomarge lag op 62,2% en daarmee boven de eigen guidance van 60-62%. Analisten rekenden gemiddeld op een marge rond de 61%. Nog steeds beduidend lager dan de doelstellingen op de langere termijn, waarbij de zwakkere dollar de voornaamste rol speelt. Toch ligt de marge dus een stuk hoger dan men verwacht had.

De operationele winst (EBIT) lag op €34,1 miljoen euro. Analisten gingen uit van circa €32 miljoen en daarmee iets boven de verwachting.

De nettowinst lag op €25,3. Omgerekend €0,32 per aandeel.

Hieronder een volledig overzicht van de kwartaalcijfers:

Nieuw aandeleninkoopprogramma

Ook laat BESI weten dat het vorige aandeleninkoopprogramma van €100 miljoen inmiddels afgerond. Daarom kondigt het een nieuw programma aan van €60 miljoen. Op een marktkapitalisatie van ongeveer €12 miljard overigens vrij beperkt qua impact.

Orderinstroom trekt verder aan

Het draait met name om de orderinstroom, aangezien dat uiteindelijk de hoogte van de omzet in de toekomst bepaald. De huidige verwachting is dat de omzet van BESI de komende jaren stevig zal groeien en dus moeten er meer orders binnen komen.

De meer traditionele assemblagemachines van BESI kennen vrij korte lead times van circa 3 maanden. De tijd tussen het bestellen en afleveren van de nieuwere machines zoals Hybrid Bonding systemen daarentegen zijn een stuk langer en lopen op tot ongeveer 9 maanden.

Het vorige kwartaal liet BESI in ieder geval al doorschemeren dat er in de tweede jaarhelft op een significante toename van het aantal orders voor Hybrid Bonding systemen wordt gerekend.

De orderinstroom lag het afgelopen kwartaal op €174,7 miljoen, 15,1% meer dan een jaar eerder en 36,5% meer dan een kwartaal eerder. Consensus ging uit van €169 miljoen en daarmee ligt de orderinstroom iets boven de verwachting. De aantrekkende orderinstroom komt primair door toenemende orders voor datacenter applicaties en capaciteitsuitbreiding van grote photonics klanten. Daaraast ziet BESI verbetering voor wat betreft de traditionele eindmarkten zoals consumentenelektronica en automotive applicaties.

Niet onbelangrijk: BESI wist het afgelopen kwartaal ook nieuwe klanten te strikken voor haar Hybrid Bonding en TC Next systemen.

BESI laat tegelijkertijd weten dat er bepaalde orders voor Hybrid Bonding systemen (TSMC?) zijn uitgesteld tot Q4. Oftewel: het orderboek had zelfs nog een stuk hoger kunnen uitvallen.

Ook voor het lopende kwartaal ziet BESI de orderinstroom verder doorzetten.

Orderinstroom trekt verder aan

Het draait met name om de orderinstroom, aangezien dat uiteindelijk de hoogte van de omzet in de toekomst bepaald. De huidige verwachting is dat de omzet van BESI de komende jaren stevig zal groeien en dus moeten er meer orders binnen komen.

Outlook lopende kwartaal

Analistenconsensus rekende voorafgaand aan de cijfers op €163 miljoen aan omzet voor het lopende kwartaal (Q4-2025) als guidance.

BESI geeft aan dat het op een omzet die 15-25% hoger ligt in vergelijking met de omzet over het afgelopen kwartaal. Oftewel een omzet tussen de €153 en €166 miljoen, in het midden circa €159 miljoen. Daarmee ligt de outlook voor Q4 dus redelijk in lijn met de verwachting van analistenconsensus. Voor de marge rekent BESI op 61-63%. Analisten gingen uit van ongeveer 62% en daarmee zoals verwacht.

De operationele kosten zullen naar verwachting 5-10% oplopen in het komende kwartaal vanwege toenemende R&D kosten.

Samengevat

De cijfers van BESI liggen redelijk in lijn met de verwachting. De orderinstroom ligt iets boven de verwachting met duidelijk zicht op meer in het komende kwartaal. Daarmee wordt de belofte van BESI het afgelopen kwartaal dat er een behoorlijk aantal orders aan zit te komen dus waargemaakt.

Inspelen op koersstijging BESI

Naast een directe belegging in het aandeel kan een belegger ook een belegging in een Turbo Long overwegen. Wij kiezen hier voor onderstaande Turbo Long met een hefboom van ongeveer 2 en een stop loss niveau van €79,46. Er is bij een relatief lage hefboom een minder grote kans dat het stop loss-niveau wordt bereikt. Lees altijd vóór aanschaf de brochure, het prospectus en de bijbehorende definitie voorwaarden.

BESI Turbo Long

Gebruikte bronnen:

• Investor relations BESI
• ProBeleggen
• De Aandeelhouder
• Seeking Alpha
• ABM financial news
• Koyfin

Auteurs: Albert Jellema en Jordy Beuving

Jordy Beuving bezit positie in ASM. Albert Jellema bezit positie in ASM.