Eerder dit jaar, op 9 september om precies te zijn, kwam Adobe in de video voor Turbo’s & Trading voorbij. Toen voor de 3e kwartaalcijfers, nu in deze Turbo’s & Trading voor de 4e. Het aandeel heeft een rit gemaakt, die enigszins vergelijkbaar is met bijvoorbeeld die van Wolters Kluwer. Er zijn dan ook best wat raakvlakken. De belangrijkste is dat beleggers AI als een grote bedreiging zien. AI biedt echter ook nieuwe kansen. De in september beschreven ‘koop op zwakte’ na de cijfers, met in het achterhoofd een stevige technische steun op 300, is en blijft dan ook wat mij betreft intact. Wel wordt dit een belangrijke test voor het aandeel. In Q3 wist men de eigen verwachtingen iets te overtreffen, de vraag is of dat dit keer genoeg is. Beleggers kijken nu nog meer dan ooit voorbij de harde cijfers. Men wil een ommekeer binnen de cijfers zien. Alleen een lichte groei van omzet en winst per aandeel is duidelijk niet voldoende. Men verwacht nu twee zaken van het management: Een duidelijke groeiverwachting met behoud van de marges én een beter beeld dat de investeringen in AI gaan werken en niet kannibaliseren op bestaande abonnementen.

Dat behoeft enige duiding. Het eerste punt is wel duidelijk, maar het tweede punt mogelijk niet. Bij de cijfers laat Adobe twee segmenten zien: Digital Media en Digital Experience. Digital Media omvat de software voor het maken, bewerken en delen van creatieve content via het Creative Cloud pakket. Dit met bekende namen als Photoshop, Illustrator, Indesign, Premiere Pro etc. Daarnaast zien we ook Adobe Acrobat en Adobe Sign steeds belangrijker worden binnen bedrijfsprocessen. De inkomsten uit al deze producten bestaan uit licenties.

Bij Digital Experience moet men denken aan de zakelijke markt voor data analyse en commercie uit de Adobe Experience Cloud. Een CMS systeem, Adobe analytics, Campagnes voor doelgroepen etc. Ook hier zijn de inkomsten voornamelijk via licenties. Recent nam Adobe voor deze tak Semrush over ter waarde van $1.9 miljard. De deal naar verwachting begin 2026 afgerond. Dit bedrijf is sterk gericht op merkzichtbaarheid en vindbaarheid in zowel klassieke zoekmachines als LLM modellen. (AI) Met ‘Generative Engine Optimization moet Semrush het segment Experience dus nog verder opschuiven naar ‘visibility & discoverability’. Waar Digital Media zowel particulieren, ZZP’ers en allerlei bedrijven als klant ziet, is Digital Experience vooral gericht op de grotere bedrijven. De gemene deler is dat het allemaal clouddiensten betreft. Dit is een punt waar ook nog eens apart op wordt gelet. Welke groei weet men hier te realiseren?

FireFly zou voor Adobe een ommekeer moeten brengen op AI gebied, zeker na de forse investeringen van de afgelopen jaren. Firefly is diep geïntegreerd in Creative Cloud en Adobe Express en wordt daarnaast ook als losse Firefly abonnementen in Creative Cloud Pro aangeboden. Gebruikers betalen dan via credits voor AI features op het gebied van plaatjes en video. In Q2 2025 droeg het Firefly ecosysteem bij aan meer dan 24 miljard AI creaties, een forse stijging van verkeer en bijna een verdubbeling van betaalde AI subscripties; De AI geïnduceerde jaarlijkse terugkerende omzet ligt voor Adobe nu boven de 250 miljoen dollar voor 2025. Nog klein dus in het totale plaatje.

Daarmee lijkt duidelijk dat men niet bang hoeft te zijn dat FireFly kannibaliseert op de licenties voor Digital Media en Digital Experience. Er is fors geïnvesteerd in de totale integratie en dat biedt een meer defensieve AI-exposure. Het belangrijkste bewijs vanuit de markt moet daarom nu komen. Kan Adobe genoeg AI waarde aantonen tegenover goedkope/opensource alternatieven, zodat klanten de hogere tarieven en Firefly credits blijven afnemen?

Voor de naderende cijfers verwacht men een lichte groei van de omzet van $6 tot $6.1 miljard, de winst per aandeel blijft daarbij liggen op $5.40. Kijken we naar de gerealiseerde omzet in Q4 2024 tegenover de verwachte omzet van Q4 2025, dan zien we een groei van rond de 9%. Digital Media laat daarbij een plus van 9.6% zien, tegen +7.2% voor Digital Experience. Daarbij kan worden aangetekend dat Digital Media nog bijna 3x zo graat is als het Experience segment. Beleggers moeten het dus vooral hebben van de begeleidende woorden. Ziet het management de groei met hulp van AI doorzetten? Zo ja, dan is de huidige waardering van 22 keer de omzet aan de lage kant.

Kijken we naar de koersbeweging op jaarbasis van het aandeel, dan zijn die uitslagen niet mals. In 2021 was +13% de laagste koersuitslag, waar 2023 met +77% de hoogste uitslag was in de laatste 10 jaar. Samen met de stevige bodem rond 300 maakt dat het aandeel interessant is om te kopen op zwakte. Daarom kijk ik naar de Adobe Turbo Long 263. De stop ligt ruim onder de technische $300 steun en heeft bij een koers van 325 een hefboom van 4.36. Gebruik de productcalculator om uw mogelijke instapniveau te bepalen en of de turbo dan nog handelbaar is. De hefboom is immers maximaal 5. Van deze turbo long is de ratio 20, dus 20 turbo’s zijn vergelijkbaar met 1 aandeel.

Mocht u handel in turbo’s overwegen en dit past in uw portefeuille en strategie, gebruik dan bij voorkeur lage hefbomen om een eventuele vroegtijdige uitstop te voorkomen. Zie ook het educatieve YouTube kanaal van BNP Paribas Markets, waar u de diverse webinars en educatieve video’s kunt terugkijken.

Turbo’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen. Ongeveer 7 op de 10 retailbeleggers verliest geld met de handel in turbo’s. Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe turbo’s werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren.

Op het moment van schrijven heeft Bart Peters geen positie in Adobe. Er kan verder sprake zijn van indirecte deelnemingen via beleggingsfondsen en/of kapitaalverzekeringen waarin voor hem belegd wordt en waar hij geen invloed op heeft op het beleggingsbeleid. Verder zijn er geen andere potentiële belangenconflicten bekend.