Nu de bulk van de kwartaalcijfers de revue gepasseerd is kunnen we alvast een korte balans opmaken. Waar de absolute cijfers vaak nog meevielen, zat de door beleggers gewenste outlook voor de rest van het jaar er vaak niet bij. Tevens zien we dat binnen sectoren enkele bedrijven kunnen ‘outperformen’, maar anderen soms ook duidelijk achterblijven. Voldoende reden voor beleggers om de aandelenportefeuilles even stevig op te schudden. Dat had uiteraard wel weer forse gevolgen voor de beurskoersen. Verder waren we getuige van weer een fraai staaltje politieke inmenging. Na Jerome ‘Too Late’ Powell moest nu de directeur van het statistiekbureau het ontgelden. Donald Trump ontsloeg hem wegens het presenteren van tegenvallende en ‘gemanipuleerde’ werkgelegenheidscijfers. Men lijkt er aan te gaan wennen, de reacties waren dan ook beperkt.

Het opstappen van één van de stemgerechtigde panelleden van het beleidscomité van de Amerikaanse centrale bank had wel gevolgen. Adriana Kugler vertrekt zes maanden voor het einde van haar termijn en maakt zo plaats voor een Trump gezinde Republikein. Adriana zat op de huidige lijn van Jerome Powell om de rente nog niet te verlagen. De kans op een renteverlaging in september is daarmee fors toegenomen.

Aanvankelijk daalde de dollar daarop tegen de yen, euro en het Britse pond. Opvallend genoeg keerde deze beweging ook weer snel om. De belangrijkste redenen hiervoor waren dat de kans nu op veel renteverlagingen in de nabije toekomst werd teruggeschroefd. Verder blijft de Amerikaanse rente nog altijd fors hoger t.o.v. andere belangrijke landen als Japan, het Verenigd Koninkrijk en die in de Eurozone. Als laatste blijft de dollar, ondanks alles, nog steeds een ‘safehaven’ in onrustige tijden.

Ook deze week staan er dus weer de nodige bedrijfscijfers op de agenda. In deze Turbo’s & Trading aandacht voor Rheinmetall en Eli Lilly. De laatste kan niet zonder een terugblik op de Deense concurrent Novo Nordisk. Die liet een week eerder de resultaten zien en de reactie van beleggers was niet mals. De 18% omzetstijging en 29% hogere operationele winst werd voor kennisgeving aangenomen. Beleggers en analisten sloegen aan op wederom een verlaging van de outlook. Niet alleen heeft Novo Nordisk de slag gemist om Wegovy in pil vorm aan te kunnen bieden, ook heeft men last van niet gelicenseerde- en namaak medicijnen. Een klein lichtpuntje is de huidige voortgang met de ontwikkeling van CagriSema (de opvolger van Wegovy), waarvoor men nu in de VS toelating wil aanvragen.

Desondanks verloor het aandeel 30% van de waarde in een week en staat voor het jaar al op -50%. Novo Nordisk blijft daarmee ver achter op bijvoorbeeld Eli Lilly. Deze Amerikaanse farmaceut laat donderdag 7 augustus nabeurs de cijfers zien. Hoewel ook bij Eli Lilly de koers heftig kan bewegen, staat dit aandeel nog redelijk op het niveau van begin dit jaar. Voor Europese beleggers dient echter wel een pijnlijke 12% afschrijving op de waarde van de dollar genomen te worden.

De verwachtingen bij analisten zijn echter hoog gespannen , zij voorzien een sterk kwartaal. Op jaarbasis zou de omzet met 30% aantrekken tot een slordige $14.5 miljard. De winst per aandeel kan nog harder groeien tot $5.60 t.o.v. het tweede kwartaal een jaar eerder. Netto zou er dan $5 miljard moeten overblijven, goed voor een plus van 42%. De belangrijkste winstmakers zijn Mounjaro voor diabetes en Zepbound voor obesitas (vergelijkbaar met Ozempic en Wegovy bij Novo Nordisk). Mounjaro en Zepbound zijn goed voor de helft van de omzet bij Eli Lilly. In de pijplijn heeft men dan nog het veelbelovende medicijn Kisunla tegen Alzheimer en het voor oraal gebruik geschikte insuline preparaat Orforglipon.

Dit is weer geschikt voor behandeling van diabetes type 2 én obesitas. Analisten voorzien dan ook nog een duidelijke groeipotentie van de aandelenkoers tot aan de $1000. Juist door de hoge verwachtingen zou je denken dat een opwaartse verrassing lastig lijkt. Daarentegen zal een kleine tegenvaller een forse koersbeweging kunnen uitlokken. Dat past ook wel in deze tijd van het jaar, waar volumes bij vlagen dun zijn en beleggers hard achter elkaar aanrennen. Een behoorlijke outlook kan echter ook weer een positieve uitwerking hebben op het reeds zwaar afgestrafte Novo Nordisk. De markt voor diabetes en obesitas is immers groot genoeg en zal zeker nog verder toenemen met de vergrijzing van de maatschappij en onze huidige levensstijl.

De ontwikkelingen bij Rheinmetall zijn van een heel andere orde. Als gevolg van de fors hogere Europese defensie investeringen weet dit Duitse bedrijf optimaal te profiteren van de toegenomen spanningen in de wereld. Overigens is het niet alleen Duitsland dat hier baat van heeft. Rheinmetall heeft productielocaties in meer dan 30 landen, waaronder Nederland. Donderdag voorbeurs laat het bedrijf de cijfers zien. Na het eerste kwartaal bevestigde Rheinmetall nog de outlook voor heel 2025 en voorzag een omzetgroei van 25% tot 30%. De operationele marge zou over heel 2025 uitkomen op 15.5%.

Toen schreef ik bij een stand van €1600 in het aandeel dat er nog ruimte naar boven was. Dat geeft een beetje een leidraad voor het 2e kwartaal. Er zijn grofweg vier divisies binnen het bedrijf: Vehicle Systems, Weapons and Ammunition, Electronic Solutions en Power Systems. Over Q1 was de laatste de enige dissonant met een lagere omzet door zwakke vraag vanuit de markt. Bij Electronic Solutions zit de meeste potentie voor groei, mede door de nieuwe kijk op moderne oorlogsvoering. De grootste uitdaging voor Rheinmetall zelf is de groei. Met een orderboek van €63 miljard staat productiecapaciteit bovenaan het lijstje met prioriteiten. De nettomarge is 10% over het hele assortiment en iedere miljard aan omzet tikt dus lekker aan. Uiteraard is de huidige koers van €1750 daar al behoorlijk op meebewogen. Met een gemiddeld koersdoel bij de analisten van €2000 is er echter nog 15% ruimte omhoog. Ook hier zal gelden dat een minder positieve outlook een stevige koersreactie tot gevolg zal hebben.

Mocht u handel in turbo’s overwegen en dit past in uw portefeuille en strategie, gebruik dan bij voorkeur lage hefbomen om een eventuele vroegtijdige uitstop te voorkomen. Zie ook het educatieve YouTube kanaal van BNP Paribas Markets, waar u de diverse webinars en educatieve video’s kunt terugkijken.

Turbo’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen. Ongeveer 7 op de 10 retailbeleggers verliest geld met de handel in turbo’s. Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe turbo’s werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren.

Op het moment van schrijven heeft Bart Peters in privé een positie in Novo Nordisk. Er kan verder sprake zijn van indirecte deelnemingen via beleggingsfondsen en/of kapitaalverzekeringen waarin voor hem belegd wordt en waar hij geen invloed op heeft op het beleggingsbeleid. Verder zijn er geen andere potentiële belangenconflicten bekend.