Umicore weer helemaal terug

Dinsdag 20 januari 2026

• Vorig jaar best presterend aandeel in BEL-20 (+82%)
• Zorgen om batterijdivisie verdwijnen naar achtergrond
• Hoge metaalprijzen zetten nu focus op rendabele recyclagedivisie

De materiaalgroep Umicore heeft enkele bewogen jaren achter de rug, maar het tij lijkt nu gekeerd. Het aandeel is het voorbije jaar sterk hersteld na een stevige daling in de jaren voordien, maar noteert nog altijd ver onder haar topkoersen van vijf jaar geleden. Met de alsmaar stijgende metaalprijzen heeft het aandeel daarom waarschijnlijk nog wat potentieel.

Batterijdivisie: the rise and fall

Als een van de belangrijkste producenten van kathodematerialen voor batterijen van elektrische auto’s, groeide het enthousiasme bij beleggers voor Umicore enkele jaren geleden, toen de elektrische auto begon door te breken.

De groeiverwachtingen voor de jaren nadien waren hoog, en Umicore kondigde zelf ook in 2022 een groot plan aan om haar productiecapaciteit stevig uit te breiden. In de jaren daarna brokkelde het enthousiasme voor het aandeel echter geleidelijk af omdat de elektrische automarkt toch wat minder snel groeide dan verwacht, en omdat er twijfels begonnen te komen over het batterijtype waarin Umicore gespecialiseerd was.

Umicore maakt namelijk kathodematerialen voor NMC (nikkel-mangaan-kobalt) batterijen, wat op dat moment het dominante type was, omdat die meer energie kunnen opslaan bij eenzelfde gewicht dan andere types, waardoor ze het meest geschikt zijn voor batterijen met een zo groot mogelijke radius.

De voorbije jaren zijn verschillende Chinese spelers echter overgestapt op LFP (lithium-ijzer-fosfor) batterijen die een kleinere actieradius hebben, maar veel goedkoper zijn. Ook Tesla is ondertussen overgeschakeld op LFP voor haar goedkopere modellen. Hierdoor ontstonden er twijfels of er wel voldoende vraag ging zijn om al de bijkomende capaciteit te benutten.

Vorig jaar erkende het bedrijf op een Capital Markets Day in maart dat de vraag naar NMC-batterijen waarschijnlijk niet zo snel ging groeien en greep ze in: de expansieplannen werden teruggeschroefd, waardoor de schuld ook minder hard zou oplopen, en de divisie sneller opnieuw winstgevend moet worden.

Die maatregelen werden goed onthaald, en verschillende beurshuizen werden opnieuw positief over het aandeel en krikten hun koersdoelen stevig op. Daarmee keerde het beurssentiment en werd Umicore in 2025 het best presterende BEL-20 aandeel met een stijging van maar liefst 82%.

Recyclage en metaalprijzen

Een andere factor die vorig jaar nog heeft bijgedragen aan het verbeterend sentiment is de sterke stijging van verschillende edelmetaalprijzen zoals goud, zilver, palladium en platina in 2025. Met haar recyclagedivisie is Umicore immers heel goed geplaatst om hiervan te profiteren: de redelijk unieke reyclage-installatie van Umicore kan uit verschillende vormen van schroot en oude elektronische toestellen 17 verschillende grondstoffen recycleren, waaronder de meeste edelmetalen.

Hogere metaalprijzen zorgen er nu voor dat de winstmarges op die activiteit stijgen. Umicore heeft het voorbije jaar die hogere metaalprijzen al gedeeltelijk (50 tot 70% naargelang het metaal) vastgeklikt via hedging. Dat maakt dat de winst van de divisie al zou moeten stijgen dit jaar, en het laat nog bijkomende upside toe als de metaalprijzen nog verder zouden stijgen.

Catalysis

Ook de divisie Catalysis, die katalysatoren maakt, kreeg vorige maand nog goed nieuws toen de Europese Unie de harde deadline om vanaf 2035 alleen nog maar elektrische auto’s te mogen maken in de EU, versoepelde. Dat betekent dat Umicore waarschijnlijk nog langer meer katalysatoren zal kunnen verkopen, en de divisie dus meer cash voor Umicore zal kunnen produceren de komende jaren.

Nog potentieel

Positieve ontwikkelingen dus in de verschillende divisies van Umicore, en dat zou zich moeten vertalen in stijgende winsten dit jaar. We schatten dat Umicore dit jaar ongeveer € 1,5 winst per aandeel kan halen, wat zou betekenen dat ze nu aan 12 à 13 maal de verwachte winst noteren. Dat lijkt niet duur, en als de metaalprijzen nog verder doorstijgen, kan de winst nog hoger uitkomen.

Er lijkt dus nog wat opwaarts potentieel in te zitten voor het aandeel, en het is dan ook niet verwonderlijk dat sinds de start van het jaar al enkele beurshuizen opnieuw hun koersdoelen verhoogd hebben.

Inspelen op koersstijging Umicore

Naast een directe belegging in het aandeel kan een belegger ook een belegging in een Turbo Long overwegen. Wij kiezen hier voor onderstaande Turbo Long met een hefboom van ongeveer 2,3 en een stop loss niveau van €11,8. Er is bij een relatief lage hefboom een minder grote kans dat het stop loss-niveau wordt bereikt. Lees altijd vóór aanschaf de brochure, het prospectus en de bijbehorende definitie voorwaarden.

Bekijk deze BNP Paribas Turbo op Umicore

Gebruikte bronnen:

• Investor relations Umicore
• De Aandeelhouder
• ProBeleggen
• Marketscreener
• ABM financial news

Auteurs: Albert Jellema en Geert Campaert

Albert Jellema en Geert Campaert bezitten geen positie in Umicore

Disclaimer DeAandeelhouder

Je dient de informatie in dit artikel niet te beschouwen als professioneel beleggingsadvies of als vervanging daarvoor. De informatie is uitdrukkelijk niet bedoeld als advies tot het kopen of verkopen van bepaalde effecten of effectenproducten. Aan deze informatie kunnen op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor eigen rekening. Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie.

Je bent zelf eindverantwoordelijke voor de beslissingen die je neemt met betrekking tot jouw beleggingen. Indien iemand besluit om zelf opdracht te geven tot koop of verkoop van effecten of effectenproducten, doet hij of zij dat volledig op eigen initiatief en voor eigen verantwoording en risico. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het aangaan van beleggingsposities kan koersverlies tot gevolg hebben.