UCB: Veelbelovende jaren op komst

Dinsdag 14 oktober 2025

• Sterke winstgroei komende jaren verwacht
• Bimzelx nieuwe blockbuster
• Zwakke resultaten concurrerend product geven koers extra duw

Eerder deze maand rapporteerde het Belgische farmabedrijf UCB onderzoeksresultaten. Aandelen noteerden circa 30% hoger in reactie op het nieuws. De komende jaren voor UCB ogen veelbelovend.

Positieve resultaten

De stijging had alles te maken met de resultaten van sonelokimab, een geneesmiddel van het Zwitserse MoonLake Therapeutics.

Dit middel werd gezien als een belangrijke toekomstige concurrent voor Bimzelx van UCB voor de behandeling van hidradenitis suppurativa, een chronische huidaandoening. MoonLake publiceerde nu fase 3-resultaten voor sonelokimab, en die vielen zwaar tegen: het middel blijkt duidelijk minder goed te werken dan Bimzelx.

Het aandeel van MoonLake kelderde daarop meer dan 90%, omdat het er nu naar uitziet dat het product waarschijnlijk weinig toekomst heeft. UCB daarentegen steeg maandag met 15% na het nieuws, omdat dit betekent dat de omzetverwachtingen voor Bimzelx voor hidradenitis suppurativa nu naar boven bijgesteld moeten worden.

Bimzelx

Het goede nieuws voor Bimzelx is een extra meevaller voor UCB, en verhoogt het potentieel van het geneesmiddel nog verder. De verwachtingen voor Bimzelx waren al hooggespannen, omdat het geneesmiddel voor verschillende aandoeningen kan ingezet worden. Het is een biologisch geneesmiddel dat twee specifieke eiwitten blokkeert die ontstekingen sturen. Die eiwitten spelen een rol bij verschillende ziekten.

Zo is Bimzelx vandaag al goedgekeurd voor de behandeling van vijf verschillende ontstekingsziekten: psoriasis, psoriatische artritis, ankyloserende spondylitis, hidradenitis suppurativa en axiale spondyloartritis. Veel potentieel dus, er daar komt nog bovenop dat Bimzelx in vergelijking met andere beschikbare geneesmiddelen het snelst en het best werkt.

Voor psoriasis, de grootste markt, kwam het in vergelijkende studies met andere geneesmiddelen al drie maal op drie als beste uit de vergelijking. Bimzelx heeft dus heel wat potentieel, en de consensusverwachting was dat het geneesmiddel tegen 2030 een omzet kan halen van € 6,5 miljard.

Na de tegenvaller bij MoonLake gaan die verwachtingen waarschijnlijk richting € 7 miljard. Daarmee wordt Bimzelx de belangrijkste groeimotor voor UCB de komende jaren. Om een idee te geven: in de eerste helft van dit jaar haalde Bimzelx een omzet van € 799 miljoen, wat bijna 4 maal zoveel was als een jaar voordien. Het gaat dus hard voor Bimzelx, maar we zitten vandaag dus nog maar in de beginfase van de groei.

Andere groeimotoren

Bimzelx is veruit het belangrijkste geneesmiddel voor de groei van UCB de komende jaren, maar er zijn nog vier andere geneesmiddelen waarvan UCB ook sterke groei verwacht in de komende jaren: Rystiggo (myasthenia gravis), Zylbrisq (ook myathenia gravis), Fintepla (epilepsie) en Evenity (osteoporose). Dat alles samen maakt dat UCB de komende jaren een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van ongeveer 30% zou kunnen realiseren, wat één van de sterkste groeicijfers in de sector is.

Risico’s

Dat groeipad ziet er dus veelbelovend uit, al zijn er uiteraard ook een paar risico’s om mee rekening te houden. De farmasector is heel concurrentieel en vroeg of laat kunnen altijd nieuwe concurrerende geneesmiddelen opduiken, waardoor het omzetpotentieel van UCB’s geneesmiddelen moet bijgesteld worden. Het falen van MoonLake is vandaag een meevaller, maar even goed kan de komende jaren een geneesmiddel opduiken dat beter scoort dan Bimzelx.

Daarnaast haalt UCB vandaag ook ongeveer de helft van haar omzet in de VS, aan de hoogste marges. Voor president Trump en minister van gezondheid Kennedy zijn de hoge prijzen die voor geneesmiddelen betaald worden in de VS een strijdpunt, en het valt niet uit te sluiten dat ze maatregelen nemen die de prijzen beïnvloeden en zo de winst van UCB aantasten. Ook de hele situatie rond invoerheffingen voor geneesmiddelen in de VS lijkt nog niet uitgeklaard, mogelijk volgen daar ook nog acties.

Waardering

De goede vooruitzichten voor UCB zijn al een tijdje bekend, en dat zien we ook weerspiegeld in de aandelenkoers: de koers is maal 3 gegaan sinds begin vorig jaar. Met een verwachte winst (analistenconsensus) van € 7,77 noteert het aandeel nu aan 32 maal de verwachte winst van dit jaar, wat redelijk hoog is.

Als het verwachte groeipad de komende jaren gehaald wordt, zal de winst wel sterk stijgen: de consensus voor 2027 is een winst per aandeel van € 17,18, een ruime verdubbeling tegenover dit jaar. De koers van het aandeel loopt dus al wat vooruit op de goede resultaten die verwacht worden de komende jaren, maar als ze die groeicijfers effectief waar maken, kan het wel nog interessant zijn om bij een koersdip wat aandelen op te pikken.

Inspelen op koersstijging UCB

Naast een directe belegging in het aandeel kan een belegger ook een belegging in een Turbo Long overwegen. Wij kiezen hier voor onderstaande Turbo Long met een hefboom van ongeveer 2,2 en een stop loss niveau van €147,4. Er is bij een relatief lage hefboom een minder grote kans dat het stop loss-niveau wordt bereikt. Lees altijd vóór aanschaf de brochure, het prospectus en de bijbehorende definitie voorwaarden.

Bekijk deze BNP Paribas Turbo op Van Lanschot

Gebruikte bronnen:

• Investor relations UCB
• ProBeleggen
• De Aandeelhouder
• Seeking Alpha
• ABM financial news

Auteurs: Albert Jellema en Geert Campaert

Albert Jellema en Geert Campaert bezitten geen positie in UCB

Disclaimer DeAandeelhouder

Je dient de informatie in dit artikel niet te beschouwen als professioneel beleggingsadvies of als vervanging daarvoor. De informatie is uitdrukkelijk niet bedoeld als advies tot het kopen of verkopen van bepaalde effecten of effectenproducten. Aan deze informatie kunnen op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor eigen rekening. Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie.

Je bent zelf eindverantwoordelijke voor de beslissingen die je neemt met betrekking tot jouw beleggingen. Indien iemand besluit om zelf opdracht te geven tot koop of verkoop van effecten of effectenproducten, doet hij of zij dat volledig op eigen initiatief en voor eigen verantwoording en risico. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het aangaan van beleggingsposities kan koersverlies tot gevolg hebben.